Trading Strategier Sharpe Ratio

Sharpe-forhold BREAKING DOWN Sharpe-forhold Sharpe-forholdet er blitt den mest brukte metoden for beregning av risikojustert avkastning, men det kan være unøyaktig når det gjelder porteføljer eller eiendeler som ikke har en normal fordeling av forventet avkastning. Mange eiendeler har en høy grad av kurtose (fete haler) eller negativ skygge. Sharp-forholdet har også en tendens til å mislykkes når man analyserer porteføljer med betydelige ikke-lineære risikoer, for eksempel opsjoner eller warrants. Alternative risikojusterte avkastningsmetoder har dukket opp gjennom årene, inkludert Sortino Ratio. Retur Over Maksimal Drawdown (RoMaD), og Treynor Ratio. Moderne portefølje teori sier at å legge til eiendeler i en diversifisert portefølje som har korrelasjoner på mindre enn en med hverandre, kan redusere porteføljens risiko uten å ofre avkastning. Slik diversifisering vil tjene til å øke Sharpe-forholdet i en portefølje. Sharpe-forholdet (Gjennomsnittlig porteføljeavkastning Risikofri rente) Standardavvik av porteføljeavkastning Forutgående Sharpe ratio-formel bruker forventet avkastning, mens Sharpe-forholdet i ettertid bruker realisert avkastning. Anvendelser av Sharpe-forholdet Sharpe-forholdet brukes ofte til å sammenligne endringen i en porteføljens generelle risikoavkastningsegenskaper når en ny eiendel eller aktivaklasse legges til det. For eksempel vurderer en porteføljeforvalter å legge til en hedgefondsfordeling til sin eksisterende 5050 investeringsportefølje av aksjer som har et Sharpe-forhold på 0,67. Hvis den nye porteføljens allokering er 404020 aksjer, obligasjoner og en diversifisert sikringsfondsfordeling (kanskje et fond av midler), øker Sharpe-forholdet til 0,87. Dette indikerer at selv om investering i sikringsfond er risikabelt som en selvstendig eksponering, forbedrer den faktisk risikovinstegenskapen til den kombinerte porteføljen, og tilfører dermed en diversifikasjonsfordel. Hvis tillegget av den nye investeringen senket Sharpe-forholdet, bør det ikke legges til porteføljen. Sharpe-forholdet kan også bidra til å forklare om en portefølje meravkastning skyldes smarte investeringsbeslutninger eller et resultat av for mye risiko. Selv om en portefølje eller et fond kan ha høyere avkastning enn sine jevnaldrende, er det bare en god investering hvis de høyere avkastning ikke kommer med et overskudd av ytterligere risiko. Jo større et Sharpe-forhold, desto bedre er dets risikojusterte ytelse. Et negativt Sharpe-forhold indikerer at et risikofylt aktiv vil utføre bedre enn sikkerheten som analyseres. Kritikk og alternativer Sharpe-forholdet bruker standardavviket av avkastningen i nevnen som sin proxy for total porteføljepris, som forutsetter at avkastningen normalt fordeles. Bevis har vist at avkastning på finansielle eiendeler har en tendens til å avvike fra en normal fordeling og kan gjøre tolkninger av Sharpe-forholdet misvisende. En variant av Sharpe-forholdet er Sortino-forholdet. som fjerner effektene av oppadgående prisbevegelser på standardavviket for å måle bare avkastning mot nedadgående prisvolatilitet og bruker semivariansen i nevnen. Treynor-forholdet bruker systematisk risiko. eller beta () i stedet for standardavvik som risikomåling i nevneren. Sharpe-forholdet kan også spilles av hedgefond eller porteføljeforvaltere som ønsker å øke sin tilsynelatende risikojusterte avkastningshistorie. Dette kan gjøres ved: Lengre måleintervall: Dette vil resultere i et lavere estimat av volatilitet. For eksempel er årlig standardavvik av daglige avkastninger generelt høyere enn av ukentlig avkastning, som igjen er høyere enn månedlig avkastning. Sammenligne den månedlige avkastningen, men beregner standardavviket fra den ikke sammensatte månedlige avkastningen. Skrive ut-of-the-money setter og krever en portefølje: Denne strategien kan potensielt øke avkastningen ved å samle opsjonsprinsippet uten å betale seg i flere år. Strategier som involverer å ta på standardrisiko. likviditetsrisiko. eller andre former for katastroferisiko har samme evne til å rapportere et oppadspent Sharpe-forhold. (Et eksempel er Sharpe-forholdene i markedsneutrale hedgefondene før og etter likviditetskrisen i 1998.) Utjevning av avkastning: Bruk av visse derivatstrukturer, sjeldne markeringer til markedet for illikvide eiendeler eller bruk av prismodeller som undergraver månedlige gevinster eller tap kan redusere rapportert volatilitet. Eliminere ekstrem avkastning: Fordi slike avkastninger øker den rapporterte standardavviket til et hedgefond, kan en leder velge å forsøke å eliminere den beste og den verste månedlige avkastningen hvert år for å redusere standardavviket. Utestående Sharpe-forholdet Siden Sharpe-forholdet ble avledet i 1966 av William Sharpe, har det vært en av de mest omtalte risiko return-tiltakene som brukes i økonomi, og mye av denne populariteten kan tilskrives sin enkelhet. Ratioens troverdighet ble styrket ytterligere da professor Sharpe vant Nobelminnesprisen i økonomiske fag i 1990 for sitt arbeid på kapitalmangelprisemodellen (CAPM). I denne artikkelen kan du vise deg hvordan denne historiske tenkeren kan bidra til å gi deg fortjeneste. De fleste med økonomisk bakgrunn kan raskt forstå hvordan Sharpe-forholdet er beregnet og hva det representerer. Forholdet beskriver hvor mye meravkastning du mottar for den ekstra volatiliteten som du tåler for å holde en mer risikofylt ressurs. Husk at du alltid må kompenseres riktig for den ekstra risikoen du tar for å ikke holde en risikofri eiendel. Vi vil gi deg en bedre forståelse av hvordan dette forholdet fungerer, med utgangspunkt i formelen: Retur (rx) Avkastningen målt kan være av hvilken som helst frekvens (dvs. daglig, ukentlig, månedlig eller årlig), så lenge de normalt distribueres, som Avkastningen kan alltid bli årlig. Her ligger den underliggende svakheten i forholdet, ikke alle avkastningene fordeles normalt. Unormaliteter som kurtose. fattere haler og høyere topper, eller skjevhet på fordelingen kan være problematisk for forholdet, da standardavviket ikke har samme effektivitet når disse problemene eksisterer. Noen ganger kan det være rett og slett farlig å bruke denne formelen når avkastningen ikke distribueres normalt. Risikofri avkastning (r f) Den risikofrie avkastningsrenten brukes til å se om du kompenseres riktig for den ekstra risikoen du tar på med den risikable eiendelen. Tradisjonelt er den risikofrie avkastningen den kortest daterte regjeringen T-billetten (det vil si U. S. T-Bill). Selv om denne typen sikkerhet vil ha minst volatilitet, vil noen hevder at den risikofrie sikkerhet som brukes bør samsvare med varigheten av investeringen den blir sammenlignet med. For eksempel er aksjer den lengste aktiva tilgjengelig, så bør de ikke sammenlignes med den lengste varigheten risikofri eiendelen tilgjengelig offentliggjorte inflasjonsbeskyttede verdipapirer (IPS) Ved å bruke en langdrevet IPS vil det sikkert resultere i en annen verdi for forholdet , fordi i et normalt rentemiljø bør IPS ha en høyere reell avkastning enn regninger. På forskjellige tidspunkter historisk sett har dette utbyttet på IPS vært ekstremt høyt. For eksempel, på 90-tallet, var Canadas lange daterte realkursobligasjoner så høyt som 5. Det innebar at enhver investor som kjøpte obligasjonene ville ha en garantert inflasjonskorrigert avkastning på 5 per år de neste 30 årene. Gitt at globale aksjer bare returnerte et gjennomsnitt på 7,2 over inflasjon for det tjuende århundre (ifølge Dimson, Marsh og Staunton, i deres bok Triumph Of The Optimists: 101 år med Global Investment Returns (2002)), forventet overskudd i Eksempelet ovenfor var ikke mye for den ekstra risikoen for å holde aksjer. Standardavvik (StdDev (x)) Nå som vi har beregnet meravkastningen fra å trekke den risikofrie avkastningen fra avkastningen til den risikable eiendelen, må vi dele dette med standardavviket til den risikable eiendelen som måles. Som nevnt ovenfor, jo høyere tall, desto bedre ser investeringen ut fra et risikoredigeringsperspektiv. Hvordan avkastningen fordeles er Achilles-hælen i Sharpe-forholdet. Bell kurver tar ikke store trekk i markedet i betraktning. Som Benoit Mandelbrot og Nassim Nicholas Taleb notater i hvordan finansgurusene får risikoen, alt er feil (Fortune, 2005). klokkekurver ble vedtatt for matematisk bekvemmelighet, ikke realisme. Men med mindre standardavviket er svært stort, kan innflytelse ikke påvirke forholdet. Både telleren (retur) og nevner (standardavvik) kan dobles uten problemer. Bare hvis standardavviket blir for høyt, begynner vi å se problemer. For eksempel, en aksje som er leveraged 10-til-1 kunne lett se en prisdråpe på 10, noe som ville oversette til en 100 dråpe i den opprinnelige hovedstaden og en tidlig margin-samtale. Bruke Sharpe-forholdet Sharpe-forholdet er et risikojustert avkastningsmåte som ofte brukes til å vurdere ytelsen til en portefølje. Forholdet bidrar til å gjøre resultatene av en portefølje sammenlignbare med en annen portefølje ved å foreta en justering for risiko. For eksempel, hvis leder A genererer en avkastning på 15 mens leder B genererer en retur på 12, ser det ut som at leder A er en bedre utøver. Men hvis leder A, som produserte 15 avkastningen, tok mye større risiko enn leder B, kan det faktisk være tilfelle at leder B har en bedre risikojustert avkastning. For å fortsette med eksemplet, si at risikofri rente er 5, og lederen som portefølje har en standardavvik på 8, mens manager Bs-porteføljen har en standardavvik på 5. Sharpe-forholdet for leder A vil være 1,25 mens leder Bs forholdet ville være 1,4, noe som er bedre enn leder A. Basert på disse beregningene, var leder B i stand til å generere en høyere avkastning på risikojustert basis. For litt innsikt: et forhold på 1 eller bedre anses bra 2 eller bedre er veldig bra og 3 eller bedre anses utmerket. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. En beholdning av en eiendel i en portefølje. En porteføljeinvestering er laget med forventning om å tjene en avkastning på den. This. Book to Bill Ratio Boken til regningen er vanligvis brukt av halvlederindustrien og teknologisektoren for å indikere deres generelle helse. Generelt sett er en bok til regningsgrad som er større enn 1 en sunn bransje eller et selskap som har en bok til regning som er mindre enn 1, en usunn industri eller et selskap. Book to Bill Ratio Definition Boken til bill ratio ratio definisjonen er ganske enkel. Boken til fakturaforholdet sammenligner det totale antall bestillinger mottatt til det totale antall ordrer som er fylt. Mer enkelt, itrsquos forholdet mellom etterspørsel og forsyning på en bestemt companyrsquos ledgers. Hvis et selskap har flere bestillinger enn det kan levere, viser dette forholdet at selskapet er sunt. Hvis selskapet har samme antall ordrer som det kan levere, er det fortsatt sunt, men åpenbart har plass til å vokse. Selvfølgelig, hvis selskapet har færre bestillinger enn det er i stand til å levere, viser dette negativ vekst. Book to Bill Ratio Eksempel Beregningen til regningsraten beregner ender med å være et tall som er enten større enn 1, lik 1 eller mindre enn 1. Følgende er den grunnleggende boken til regningsraten formel. ELLER er antall bestillinger mottatt og OD er ​​antall ordrer levert. En veldig enkel bok for faktureringsgrad eksempel ville være som følger: XYZ Semiconductor Corporation har ordrer på sine bøker på 100 000 enheter som skal sendes i løpet av en måned. Den faktiske mengden enheter som de kan sende i løpet av den måneden, er 85 000. Så forholdet mellom bok og regning er 1,18, som for XYZ Semiconductor Corporation er en veldig god ting. Hvis deres forhold fortsetter å være større enn 1 hver måned, vil de ha en sunn bunnlinje som går inn i neste år. ABC Semiconductor Corporation har imidlertid et problem med noen av sine chips, noe som resulterer i dårlig publisitet og lavere enn gjennomsnittlig ordre. Antall ordrer de har per måned er 85 000, men antall bestillinger de kan oppfylle er 100 000 per måned. Ved hjelp av vår formel: Vi kan se at ABC Semiconductor kan levere flere enheter enn det faktisk etterspør etter, noe som er en dårlig kombinasjon i enhver økonomi. Boken til regnskapsforholdet målt i USA er utgitt av halvlederselskaper på eller rundt den 20. i hver måned av Semiconductor Equipment and Materials Institute, og er basert på gjennomsnittet av bestillinger i forhold til faktureringene de foregående tre månedene. Tilsvarende utsender Semiconductor Equipment Association of Japan en sammenlignbar bok til regningsgrad for halvledervirksomhetene i Japan. Mens forholdet mellom bok og regning tjener som et kvantitativt mål på hvordan halvlederindustrien gjør, kan denne enkle formelen også brukes på et hvilket som helst antall bedrifter som selger et faktisk produkt i motsetning til en tjeneste.